2023.12.10

セキュラリティスナゲーションの理解と金利への影響

marugotoyoten

ケンブリッジ大学のYoutube動画「セキュラリティスナゲーションの理解と金利への影響」について要点と要約をまとめました

３つの要点

要点１
セキュラリティスナゲーションは実質金利の低下を特徴とし、金融政策が資本市場で均衡を実現することが困難になる。
要点２
セキュラリティスナゲーションに対処するための政策提言には、退職年齢の遅延、pay-as-you-go型の年金制度の強化、インフレ率の上昇が含まれる。
要点３
セキュラリティスナゲーションに関連する低金利は、特に不動産市場において資産バブルを引き起こす可能性があるが、金利を上げることは停滞問題を悪化させる。政府は高い住宅価格または高い主権債務のいずれかを受け入れることができる。

要約

セキュラリティスナゲーションの理解
セキュラリティスナゲーションは、ダーリングス教授によって定義される、過去40年間にわたる実質金利の持続的な低下を指します。この低下により、金利が低いまたはマイナスの状態が続くため、金融政策が資本市場で均衡を実現することが困難になっています。この低下の根本的な原因は、高齢化人口による貯蓄供給の増加です。

セキュラリティスナゲーションへの対策に関する政策提言
セキュラリティスナゲーションに対抗するため、ダーリングス教授はいくつかの政策提言をしています。まず、退職年齢を遅らせることにより、個人が過剰な貯蓄をする必要が減ります。次に、pay-as-you-go型の年金制度の信頼性を高めるか、主権債務を増やすことにより、年金のための貯蓄の負担を軽減します。最後に、インフレ率を上げることにより、インスティチューションを変動に強くし、金利の下限がさらなる停滞を引き起こすのを防ぎます。

低金利と資産バブルのリスク
セキュラリティスナゲーションに関連する持続的な低金利は、特に不動産市場において資産バブルを引き起こす可能性があります。これは、英国の住宅価格が貸出可能な資金の供給の増加と、住宅資産が提供する固定収益により急騰していることが示されています。しかし、これらのバブルを防ぐために金利を上げることは、停滞問題を悪化させるだけです。政府はバブルの存在を受け入れるか、主権債務を大きくし、pay-as-you-go型の年金制度を拡大するなどの措置を取ることができます。

セキュラリティスナゲーション、高い住宅価格、または高い主権債務の選択肢
ダーリングス教授は、セキュラリティスナゲーションに対処するための選択肢は高い住宅価格または高い主権債務のいずれかだけであると強調しています。これらの結果を避けようとする試みは、長期にわたる停滞と不況をもたらすことになります。政策立案者は関与するトレードオフを理解し、セキュラリティスナゲーションによって引き起こされる課題に対処するために情報を得て、適切な決定をすることが重要です。

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